**阿维塔二次递表港交所：高端新能源赛道的新变量与资本博弈**
在新能源汽车市场加速洗牌的背景下，高端品牌阿维塔科技（重庆）股份有限公司（以下简称“阿维塔”）于6月30日再次向港交所递交上市申请，中信证券与中金公司继续担任联席保荐人。此次递表距离首次申请仅间隔七个月，但招股书内容大幅“瘦身”——从609页缩减至438页，聚焦业务战略与风险披露，折射出港交所对招股文件精简化的监管导向。作为长安汽车、华为、宁德时代三方合作的结晶，阿维塔的IPO进程不仅关乎企业自身发展，更成为观察高端新能源赛道竞争格局的重要窗口。
### **营收三年增3.5倍，亏损收窄但规模压力犹存**
招股书显示，阿维塔2023年至2025年营收分别为56.45亿元、151.95亿元及256.31亿元，年均复合增长率达113.08%，2025年单年交付量突破12.27万辆，同比近乎翻倍。这一增长得益于其覆盖20万至70万元价格区间的产品矩阵，以及纯电与增程双动力版本的布局。截至2026年5月，阿维塔已拓展至43个国家及地区，计划年内进军欧洲市场，全球化野心初显。
然而，规模扩张的另一面是持续亏损。2023年至2025年，公司净亏损分别为36.93亿元、40.18亿元及34.89亿元，三年累计亏损超111亿元。尽管毛利率从2023年的-3.0%转正至2025年的9.4%，但距离盈利仍存距离。高额研发与销售费用是主要拖累：2025年研发开支达20.86亿元，同比增长71.79%，研发人员占比超55%；销售及营销费用则连续三年维持在30亿元左右，占同期营收的12%至20%。
资本端，阿维塔已完成四轮融资，累计募资约190.67亿元，其中2024年底C轮融资超110亿元，由长安汽车、渝富系基金等参与。股权结构中，长安汽车直接及间接持股41.57%，宁德时代持股9.38%，华为虽未直接入股，但通过引望智能技术有限公司（以下简称“引望”）形成深度绑定。
### **华为权重提升：从供应商到战略股东的双重绑定**
新版招股书中，“华为”一词出现频次从46次增至66次，“引望”从63次增至77次，凸显华为在阿维塔生态中的核心地位。2025年，阿维塔以115亿元战略投资引望，取得10%股权，如何避免亏损与赛力斯并列成为华为车BU（现引望）的第二大股东。这一资本纽带不仅带来直接收益——2025年阿维塔确认分占联营公司利润1.82亿元，更深化了技术合作：双方联合开发辅助驾驶系统、智能座舱及乾崑车控系统等，华为营销团队亦支持阿维塔品牌推广。
采购数据进一步揭示双方绑定程度。2025年，阿维塔向华为采购汽车零部件31.72亿元，占总采购额的13.8%，若叠加宁德时代电池采购（49.70亿元）及长安汽车服务采购（30.42亿元），三大供应商合计占比达48.8%。不过，与赛力斯相比，阿维塔对华为的采购规模仍较低——赛力斯2025年上半年向华为采购金额约200.35亿元，是其全年采购额的6倍以上。这主要因赛力斯采购范围更广，涵盖开发服务、软件及销售推广等，而阿维塔聚焦零部件采购。
### **技术自主性：阿维塔的“双轨战略”与市场考验**
阿维塔的崛起，本质是CHN模式（长安汽车整车制造、华为智能化、宁德时代电池）的产物。但随着华为鸿蒙智行生态扩容，引望未来将服务更多车企，智能化能力逐渐成为行业共性。在此背景下，阿维塔开始强调技术自主性：招股书新增大量关于自主研发的内容，包括下一代电子电气架构、高阶智驾算法及电池管理系统等，试图向资本市场传递“借力华为但不依赖华为”的信号。
这一策略的必要性在于，高端新能源市场的竞争已从单一产品力转向体系化能力比拼。特斯拉、比亚迪等头部企业通过垂直整合降低成本，蔚来、理想等新势力则通过用户运营构建品牌壁垒。阿维塔若想在豪华赛道立足，需证明其不仅拥有豪华“朋友圈”，更能独立打造差异化竞争力。
### **结语：港股IPO能否成为破局关键？**
阿维塔的二次递表，恰逢港股市场对新能源板块关注度回升。近期，零跑汽车、极氪等车企相继完成港股上市，蔚来亦宣布重启香港二次上市计划，资本市场的“新能源窗口”再度开启。对阿维塔而言，IPO不仅是融资渠道的拓展，更是品牌价值与市场信心的背书。
然而，挑战同样显著：2026年前五个月销量仅2.02万辆，完成全年目标的20.2%，市场竞争加剧与补贴退坡的双重压力下，其增长可持续性存疑。此外，华为与引望的合作深度、技术自主性的落地进度，以及长安汽车、宁德时代的资源支持力度，均将成为影响其估值的关键变量。
在高端新能源赛道“卷技术、卷价格、卷生态”的当下线上配资十大平台，阿维塔的港股之旅，或将为行业提供一份关于“合作与独立”平衡的最新样本。
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